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近期国内铝价分析回顾(2016.5.4)

  • 作者:ing125
  • 发布时间:2016-05-04 09:46
  • 来源:中国-东盟矿产资源网
  • 浏览量:

  从近期的铝市来看:以电解铝为例、电解铝在2015年四季度跌出历史大底之后,产能出现急剧收缩,开工率跌至80%,运行产能曾跌至2015年12月2912万吨的低位。而目前,虽然铝价出现了20%左右的上涨,但笔者发现,供给收缩仍在继续,复产难以构成主流。

  供给收缩仍在继续复产全面低于预期

  据了解,目前电解铝运行产能增加非常少。2016年4月份的运行产能仅升至3012万吨,仅比去年底低点增加100万吨。运行产能的下降,已表现为2016年以来产量实实在在的负增长,这对原先动辄在10%左右的铝产量增速,非常不易。根据笔者调研,未来半年之内,有可能复产和新增的产能的理论值为500万吨,但由于受到电力供应、资金限制等因素制约,供给投放的进程将大概率低于预期,估计只有 60%的新增供应能顺利释放。

  下游需求出现回暖库存持续下滑

  目前我国电解铝下游需求出现回暖,下游铝加工企业开工率提升。包括铝型材铝板带、铝线缆、再生和原生铝合金等方面,开工率提升后,加工企业备货提升。

  今年4月份,上海、无、南海、杭州、巩义五地现货库存拐头下降,验证需求回暖和产量收缩的现实。上述五地的铝锭库存数据显示,从2月份开始,现货库存就已经出现低于往年水平,并在4月份开始拐头下降,这进一步验证了需求回暖和产量收缩的现实。

  复产和新增产能投放不足供给缺口显著

  据了解,目前运行产能仍不足以满足消费。2015年四季度以来,国内电解铝大量减产,目前产能没有回复至减产前水平,目前运行产能为3100万吨左右,而目前预计铝消费为3350万~3400万吨,至少还有300万吨的产能达产以后才能平衡。

  另外,受电力成本、资金等因素制约,电解铝复产和新增产能有限。

  一是部分省份考虑下调电价补贴,提高复产成本。近期青海省已开始考虑取消电价补贴,政府和电网认为铝价已经涨至12000元/吨附近,之前的政策需要取消,对未能复产的企业意味着复产成本上升,盈利空间压缩,复产难上加难。

  二是资金因素压制明显。供给侧改革趋势下,行对有色行业信贷收紧,也将压制电解铝复产。三是新增产能投放有限。2016年新疆新增产能35万吨,主要体现在山东和内蒙,其他区域没有太多新增产能。山东地区仅魏桥仍有空间,但环保等因素对魏桥发展也有限制。

  预计,未来半年之内,有可能复产和新增的产能在500万吨(理论值),实际上收到电力供应、资金等因素制约,只有60%的产能能够运行。未来半年内,电解铝市场仍将明显短缺。

  交易所库存持续下降市场看涨情绪高涨

  预计,未来电解铝价格下行空间有限,上涨动力依然强劲。一是电解铝价格成本支撑显著。今年以来随着氧化铝、煤炭等原材料价格上升,电解铝成本已逐步上移至11790元/吨,为铝价提供坚实支撑。二是现货维持升水,铝锭持续紧俏。自2016年以来,随着供给去化和需求恢复,海外和中国铝现货市场均出现了明显好转,LME铝现货逐渐由贴水转向升水格局,最多时一度升水20美元/吨。上海现货则从4月以来持续升水,目前已升水15元/吨。三是交易所库存持续下降,全球库存消费比已处于历史低位。



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