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利空因素集聚,期价或下跌

  • 作者:damei
  • 发布时间:2019-06-05 09:32
  • 来源:未知
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5月27日,位于甘肃省成州的甘肃厂坝有色金属有限责任公司的锌冶炼厂发生安全事故,导致该厂被要求通产,锌价出现一波小幅反弹的行情。展望后市,5月份有冶炼厂检修复产,大型冶炼厂的产能也在逐步增加,锌锭供应端逐步重组。从需求端来看,6月份市锌市的消费淡季,需求端难以对锌价形成有效提振。从宏观面来看,国际宏观环境依然不稳定,也将利空锌价。在供应逐步增加的情况下,期锌或承受下跌压力,再次测试20000整数关口。

    

供应端:冶炼厂利润丰厚,锌锭供应后期或有所增加

    

5月,北方锌精加工费为6850.00元/吨,明显高于2018年同期3550.00元/吨。南方锌精加工费为6350.00元/吨,明显高于2018年同期的3300.00元/吨。进口锌精矿加工费为290.00美元/吨,明显高于2018年同期的 26.25美元/吨。锌精矿加工费水平高,令精炼锌冶炼厂享受可观的利润。5月份精炼锌冶炼厂利润为3553.67元/吨,较4月上涨279.02元/吨。而2018年同期镀锌厂利润均值仅为925.45元/吨。高利润利润将刺激冶炼厂的生产意愿,让锌锭的供应增加。

    

另外,4月份精炼锌进口大幅增加,也对国内锌锭形成一定补充。海关

数据显示,4月份我国精炼锌进口量达到7.76万吨,环比上升51.82%,同比上升133.77%,1-4月累计进口量达到21.83万吨,同比上涨26.27%。

    

产量方面,根据国家统计局的数据, 1-4月,我国精炼锌累计产量为176.4553万吨,环比增加35.16%。同比下降7.20%。累计同比增速比去年同期下降4.32个百分点。虽然累计产量低于去年,但是,5月份,多家精炼锌冶炼厂完成检修,比如葫芦岛锌业、西部矿业等,再加上湖南株冶、汉中锌也的产量逐步提升,而且厂坝停产对于全国精炼锌产能的影响有限, 后期锌锭供应或将逐步增多。

    

从库存来看,进入6月份,上期所库存出现增加,截至6月3日,上期所

期货库存为24108吨,比上一交易日增加了3607吨,也高于18年同期的14165吨,表明也从侧面反应了目前下游需求一般的情况。6月份将进入下游消费旺季,而且诸多精炼锌冶炼厂的检修也即将完成,锌锭的供应将逐步充足,库存拐点或将出现。

    

需求端:消费淡季来临,需求或趋于平淡

    

从4月份的数据来看,汽车市场延续了之前的低迷的态势。1-4月,我国汽车累计产量为832.4万辆,同比下降11.80%。同比增速比2018同期累计产量同比增速下降12.2个百分点。1-4月,我国汽车累计销量为835.33万辆,同比下降12.12%。同比增速比2018同期累计销量同比增速下降16.90个百分点。

    

从基建方面来看,对于镀锌管企业而言,产成品库存压力较大,库存去化进度缓慢,需求表现一般。

    

地产相对于其他板块表现较好。1-4月房地产开发投资完成额同比增长11.9%,较1-3月份提高0.1个百分点,1-4月,房屋施工面积同比增长8.80%。同比增速比1-3月同比增速提高0.60个百分点,比2018年同期累计施工面积同比增速提高7.20个百分点。即使房地产市场表现良好,但是其他板块表现平淡,令锌市下游需求总体表现一般。进入6月份更是消费的淡季,需求端表现或难有起色。

    

宏观面:宏观数据有所回落,令锌价承压

    

宏观方面,5月,我国制造业PMI为49.4,位于荣枯线下方,环比下降0.70。2018年同期制造业PMI为51.9。 4月,我国PPI同比增速为0.9%,环比增长0.50个百分点,低于2018年同期PPI为3.4%。 4月,工业增加值当月同比增速为5.4%,环比下降3.10个百分点,低于2018年同期PPI为7%, 从宏观数据来看, 4月份我国宏观经济数据出现一定回落,利空锌价。

    

虽然国内宏观数据的小幅回落确实令锌价承受了一定的压力,但是偏空的国际宏观氛围才是短期打压锌价的主要因素。进入5月份,国际宏观氛围突变,美国率先提高中国进口商品关税,随后中国采取反制措施。虽然美国、加拿大和墨西哥三国达成了新的贸易协定,但是不久美国便宣布对墨西哥所有商品均加征5%的关税,市场氛围再受打击。短期来看,国际宏观氛围难以平静,锌价将继续承压。

    

总上所述,在基本面和宏观面偏空的情况下,期锌将承受下跌的压力。建议关注6月中旬举行的G20峰会结果对锌价造成的影响。



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