限产、疫情管控等因素抬升锡价屡创新高

       今年锡价绝对是大宗商品市场最亮眼的品种之一，截止今日日间收盘，沪锡主力合约已经暴涨58.56%。回顾7月行情，沪锡持续上行，截止7月30日，沪锡主力合约报233550元/吨，较之6月30日收盘价上涨18930元/吨，月度涨幅高达8.8%。期间7月16日一度刷新历史新高至238580元/吨。

      7月锡现货价格涨幅更胜一筹，据SMM报价显示，7月SMM 1#锡现货价格涨幅高达10.77%。 进入8月后，锡价略有下跌，但仍处于高位。截止8月4日调研显示，现货市场，冶炼厂报价相对稳定部分冶炼厂小幅下调报价。贸易商出货积极，成交过程中有部分贸易商反映升水略有提升。近期锡价回落令下游企业恢复了一定的采购积极性，整体成交回暖，出货相较前期高价阶段有所改善。 

      库存方面来看，截止7月30日，LME锡库存为2415吨，较6月30日增加了18.4%，但仍处于历史低位水平。 从供需角度看，目前国内上游供给偏紧，下游加工企业刚需采购的情况仍然持续。 供给方面，近期云南、广西地区企业受地方限电、限产政策的影响，部分企业产量已大幅减少。但市场传言云南锡业本周将结束检修恢复生产，如消息属实，云锡复产理论上会在一定程度上缓解供应紧张的情况。但考虑到云南地区的限电情况以及复产消息的准确性，云锡复产的消息对市场产生的实际影响有待进一步验证。 需求方面，产业链最主要的终端电子行业逐渐回暖。但锡价维持高位盘整、焊材行业处于传统消费淡季，下游加工企业的采购积极性受到抑制。据了解部分下游加工企业选择采取取消订单，维持刚需生产的经营策略。从近期市场成交来看，买卖双方逐渐陷入胶着的状态。上游企业随着库存减少，出货意愿并不迫切，下游企业整体采购疲软，而中游贸易商则灵活调整升贴水报价维持市场成交平衡。 

      总结 近期锡市场主要关注点集中在锡价高位横盘后，参与者对于后期方向的不同预期上。从供给层面看，云南边境疫情仍在延续，部分地区近期加强管控，一定程度上影响了矿石原料的进口。冶炼厂方面，矿价维持高位而加工费并未同步跟随上涨放大了企业的生产风险，与此同时，价格波动风险与夏季限电因素共同导致了部分冶炼厂主动减产。需求层面，下游加工材企业受制于采购成本高企，主动控制生产规模的企业不在少数。上述矛盾叠加造成过去一段时间锡价呈现高位震荡的表现。 展望8月，云锡复产究竟能为供给端紧张带来多少缓解作用，或成为影响价格走势的关键因素。综上所述，预计锡价仍将保持为高位横盘震荡，预计8月沪锡运行区间在223000-236000元/吨。