锂精矿价格大幅上涨 澳矿企开启复产潮

　　三季度，澳洲锂精矿产量维持增长趋势。根据澳洲各公司公告，第三季度，澳洲主要锂精矿企业合计生产锂精矿约52.4万吨，环比增长12.8%，同比增长35%。

　　前三季度，澳洲锂精矿总产量为140.3万吨，同比增长25%。第三季度，除Mt Marion项目受到大雨影响减产外，Greenbushes项目、Mt Cattlin项目以及Pilbara项目产量均环比增长，澳洲锂精矿总体产量继续回升。

　　澳洲锂矿企业产销旺盛

　　三季度，澳洲Greenbushes锂矿生产锂精矿26.8万吨，大幅增长。MtMarion锂矿产量为10.1万吨，同比下降24%，环比下降11.4%；装运量为7.1万吨，同比下降40%。Mt Cattlin锂矿产能利用率及产销率继续提升，第三季度锂精矿产量为6.79万吨，同比增长126%；装运量为8.96万吨，同比增长435%。因6月销售合同中有3.08万吨延迟到三季度发货，因此三季度实际销售量为5.88万吨。Pilbara锂精矿产量为8.56万吨，同比增长37%，不断刷新单季最高水平，销量为9.15万吨，同比增长110%，环比下降4.7%。

　　三季度，澳洲锂精矿企业整体产能利用率达到102%，与二季度持平。MtMarion项目在7月受到雨季影响，导致高品位矿区的矿石回收率有所降低，产量较第二季度大幅下降，产能利用率降低至90%。Mt Cattlin项目在第三季度使用光学矿石分选机增加低品位矿石的回收率，进而提高项目产能利用率至123%。Pilbara在第三季度对矿区废料进行二次精选，突破规划产能限制，产能利用率提高至104%。

　　运输扰动继续影响澳洲锂精矿产销率水平。三季度，MtMarion项目产销率下降至70%，主要系MtMarion项目生产受到天气扰动，部分订单推迟到第四季度交货，销量较二季度大幅减少。Mt Cattlin项目三季度产销率为132%，主要系Mt Cattlin项目6月份有3.08万吨锂精矿售出，但港口拥堵导致三季度才发货，因此三季度销量和产销率大幅增长。Pilbara锂矿三季度产销率为107%，维持满产满销状态。

　　三季度末，独立厂商锂精矿库存降至低点。澳洲锂精矿企业库存增加至49.1万吨（假设Greenbushes库存不变），较二季度末增加0.3万吨。库存增加主要系MtMarion装运量大幅下降，三季度末，库存环比增加3万吨。相比之下，Orocobre和Pilbara两家公司的库存量仍在减少，分别下降至2.3万吨/1.26万吨，第三方锂盐生产企业可采购的锂精矿仍然较少。

　　锂矿复产提速

　　今年5月，Greenbushes锂矿的二号化学级锂精矿工厂（CGP2）启动生产，新增锂精矿产能60万吨/年；6月，Pilbara公司宣布重启Ngungaju锂项目，复产后产能可达18万-20万吨/年；2021年10月，雅保公司和Mineral Resources的合资企业MARBL宣布重启Wodgina锂矿首条25万吨/年产能。以上产能合计达到105万吨/年。若考虑Greenbushes锂矿在2022年启动的尾矿处理项目（TRP），预计2022年澳洲锂矿的新增产能将达到120万吨/年，对应的碳酸锂当量达到15万吨。受锂价上涨刺激，澳洲锂矿再次进入产能扩张区间。

　　2022年，锂精矿新增供应预计为80万吨，锂精矿短缺局面短期无法改善。2022年，得益于Ngungaju和Wodgina项目的复产以及Greenbushes锂矿产能预计攀升，预计全球锂精矿供应增量达到80万吨，对应碳酸锂当量约10万吨。若不考虑仅向股东供货的Greenbushes锂矿和Wodgina锂矿，2022年市场流通的新增锂精矿将仅有约4万吨碳酸锂，无法满足中国锂盐企业的原材料需求，锂精矿预计在2022年仍将保持短缺局面。

　　受供应短缺以及拍卖定价影响，锂精矿价格快速拉升。在2016-2017年的锂价上涨周期中，锂精矿价格受长协定价的影响，价格涨幅不及中国市场的锂盐产品。今年以来，锂精矿供应紧张局面显著高于上一轮周期，澳洲锂矿生产企业在原有长协定价的基础上采用拍卖的形式，向现货市场销售锂精矿产品。拍卖销售使得锂精矿的价格不再完全依赖锂盐价格走势，在锂精矿供应紧张的背景下，锂精矿价格的涨势在第三季度迅速追赶，并突破历史高位。Pilbara和Orocobre的公告信息显示，其后续季度的锂精矿长协价格已经上调至1600-1800美元/吨，散单价格则可能高达2500美元/吨。

　　锂精矿涨价对锂盐价格形成稳定支撑，中国锂盐企业的利润空间承压。基于今年第四季度锂精矿长协价格1600-1800美元/吨计算，国内依靠外购锂精矿的企业锂盐生产成本已超过12万元/吨，若考虑部分锂精矿散单价格超过2000美元/吨，国内锂盐企业的生产成本或将超过15万元/吨。锂精矿价格的快速上涨以及企业低成本库存的消耗，使得锂盐企业的生产成本显著上涨，对未来锂价走势是有利支撑。但对于缺少原材料保障的锂盐企业，锂精矿价格的快速上涨预计也将造成企业利润承压。