农产品高位下钾肥持续高景气 关注钾肥稀缺标的

　　中国钾盐资源储量和产量不大。储量方面，根据USGS数据，截至2020年，全球钾盐探明储量（K2O当量）约57亿吨，中国钾盐储量位列第六，全球占比仅为6%。产量方面，根据USGS数据，中国钾盐矿产品产量约500万吨，位列全球第4，占全球12%。我国钾盐资源储量相对匮乏，产量亦较低。我国钾肥生产能力有限，国产钾肥自给率不足60%。根据百川盈孚数据，2020年，我国氯化钾的表观消费量为1,549万吨。我国作为一个农业种植与消费大国，对钾盐的需求位居世界前列。氯化钾供需不匹配，我国常年需要进口大量的氯化钾。

　　目前农产品价格高位，氯化钾未来或将持续高景气。2020年下半年以来，全球疫情发展逐步进入常态化阶段，经济复苏趋势不可阻挡，全球农产品价格处于历史高位，农户的种植收益有望大幅提升，全球对氯化钾需求或将持续上涨，氯化钾或持续维持高景气。受益标的：盐湖股份（000792）、亚钾国际（000893）、东方铁塔（002545）。

　　盐湖股份：公司为国内钾肥龙头。根据公司公告，截至2021年3月底，公司拥有氯化钾权益产能475万吨/年。亚钾国际：公司目前在老挝拥有钾肥产能25万吨/年。公司新建项目有望于2021年底达产，届时公司氯化钾产能有望达到100万吨/年。同时公司规划在3-5年内至少形成300万吨钾肥产能，成长属性突出。东方铁塔：公司全资子公司老挝开元现有氯化钾产能50万吨/年，目前正在实施扩产项目，首期扩产项目达产后，老挝开元的氯化钾产能将提升至100万吨年。