期镍失去定价参考，现货以一口价定价

　　期镍失去定价参考，现货以一口价定价

　　精炼镍即纯镍，镍含量在99.8%以上，由于交易所的规定交割品都是精炼镍，故其商品价值与交易所盘面指数同步，而贸易商在持有精炼镍的同时，在期镍盘面进行相应数量的空单交易，以作为风险对冲。所以精炼镍的一般定价模式，即现货保值所在的期货合约价格，加上贸易商根据市场情况对该商品所定的升贴水价格。

　　然而，平静的日子终究被打破了。在接连的涨停与跌停交织当中，贸易商们不仅因连日增涨的保证金而焦头烂额，停盘的期货合约也无法做现货保值，原本作为定价的重要参照、期货价格已不具备定价作用。贸易商只能“回归原始”，以一口价定价。在伦镍始终高位盘踞、后市走势不明的情况下，现货一口价的价格一度超过30万元/吨。

　　在如此高价下，下游产业承受了巨大的成本压力。据了解，多数主要不锈钢企业与前驱体企业已暂停采购镍板与镍豆，以消耗厂内库存为主；而合金下游及小钢厂由于库存有限，为了交付前期订单，只得进行少量刚需采购。

　　在市场价格高企的几天里，国内最大的精炼镍生产企业金川集团开出的出厂价较低，对市场情绪起到了一定的稳定作用。随着3月交割日临近，部分市场持货者则倾向待市场恢复后进行交割，国内仓单库存已恢复到6000吨以上 。

　　◆ 进口巨量亏损，市场担忧后市供应

　　造成一口价高昂的另一个重要原因，在于目前史无前例的进口亏损。尽管LME宣布8日的镍价无效，以7日收盘价为准，但仍有50300美元/吨之高，仍是历史极值；相比之下“仅仅”三连涨停即被打断涨势的沪镍则较之相去甚远。以3月15日沪镍收盘价计算，沪伦比为4.30，处历史极低位置；而进口盈亏在3月8日时一度达亏损25万元/吨，目前在亏损15万元/吨左右，若进口比价无法修复，国内进口补给将不可避免地面临几乎断档的局面。

　　在后市进口比价何时修复尚不明确的情况下，持货商皆捂货惜售，国内市场镍豆可流通现货仅约百吨，报价一度接近50万元/吨。

　　另外，由于俄罗斯受到制裁，俄镍在欧美市场消费锐减，大量的俄镍供应是否会流向中国市场则是众所关心的问题。据Mysteel了解，国内贸易商曾有多年以人民币结算俄镍交易的历史。人民币结算系统CIPS兼具结算与报文功能，虽难以替代SWIFT作为全球性通信网络，但可以与特定贸易伙伴进行双边贸易沟通。俄镍进口在程序上已无阻碍，然而巨大的进口亏损与海运阻碍仍是目前面临的问题。

　　◆ 上海疫情防控加强，物流运输受阻

　　近期由于上海地区疫情形势出现新的波折，上海市防控措施大大加强，而作为国内精炼镍市场交易最为集中的上海地区，精炼镍交易受到了一定的影响。

　　据了解，已有多家贸易公司员工居家办公，但贸易交流几乎不受影响；位于宝山区的中储大场仓库、位于宝山区外高桥保税区的各家仓库都正常运行；进出上海的跨省市物流运输受到较大影响，目前多数省市对来自上海的车队及人员将进行隔离；进口方面，提单入境的货物则需进行一周左右的隔离消杀。