锌矿石价格大涨 市场动力与压力并存

       近期锌两市均大幅上涨，创三年新高。本轮锌价上涨驱动力宏观方面是美元以及美国国债收益率走低，部分商品价格的回落，市场对于通胀的担忧得以缓解，基本面支撑来自市场对全球锌矿供应宽松预期的修正，市场担忧南美政府上调矿业企业税率，以及云南限电扰动。云南省锌冶炼厂目前已经开始执行限电限产政策，初步计划限至6月中下旬。按照当前减产情况计算，5月预计云南精炼锌将有1.2-1.5万吨的影响量。因此对于锌品种来说，通胀预期下的宏观支撑，以及供应端频发的扰动，都给予了锌上半年难以深跌的理由。

       目前锌矿产量不足、多头资金操作的利好仍有支撑，锌渣贸易商挺价意向较重。由于原料锌价格快速上涨，对氧化锌形成有力的成本支撑，企业对价格调涨欲望比较强烈，多数厂家上调500元/吨，部分厂家日涨1000元/吨。同时氧化锌商家多对高价原料接受程度较低，厂家接货情况有限，暂无补库意愿，其主要原料库存周期维持半个月左右，锌渣实际成交的消息少有听闻。截至5月19日，山东地区锌渣产99.7%氧化锌主流含税报价在20000-21000元/吨的区间内，锌锭产99.7%氧化锌主流含税报价在21000-22000元/吨的区间内。

      氧化锌下游需求整体乏力。轮胎终端市场需求较差，市场库存持续高位，自4月下旬以来工厂库存持续增长，截至目前轮胎厂库存普遍居高。同时海外订单支撑有限，拖拽轮胎开工下跌。近期环保督察严格，中小型工厂限产、停产较多，因此开工下跌幅度较大。截至6月之前，环保因素仍存同时需求难有改善，短期看开工跌势仍在。同时饲料及医药板块订单持稳，未有明显增量，氧化锌价格高涨，下游利润微薄导致库存大幅去化难以持续，因此企业备库意愿降低，阶段性抑制氧化锌消费，市场依然存在需求放缓的压力。