全球芯片危机有待缓解 铂金价格或将反弹

2021年的半导体芯片短缺证明了全球供应链的互联程度，以及生产瓶颈破裂时可能出现的问题。中国台湾占全球半导体市场的63%，其次是韩国，占18%，中国内地占6%。电子制造商对半导体的需求激增，再加上半个多世纪以来最严重的干旱（芯片制造商需要大量的水来清洗晶圆），阻碍了多国的芯片生产。订购芯片和交付芯片之间的周期从疫情前的3个月左右延长至2021年年中的5个月左右。

依赖于半导体芯片的汽车和其他电子产品制造商已面临九个月的短缺。他们的困境变得更加糟糕，因为他们低估了需求的强劲程度，认为疫情对需求的冲击将类似于十几年前的金融危机。由于预料到订单数量十分庞大，汽车制造商削减了芯片订单，但几周后当需求激增时，他们并没有足够的芯片库存来重启生产线。根据摩根大通（JP Morgan）的估计，汽车制造商在2021年第二季度因半导体芯片短缺所致使的产量削减达190万辆。

自6月下旬以来，降雨帮助台湾的水库得到补充，使其芯片制造商能够开始满足汽车制造商的需求。过去几周，台湾半导体制造公司台积电（NYSE:TSM）宣布，第三季度芯片产量的反弹将使得年产量比2020年增长60%。尽管制造因素有所改善，摩根大通仍预计第三季度与短缺相关的总产量将减少40万辆。

2021年新车销售的短缺自然而然地增加了二手车的需求。2021年1月至5月，美国美瀚二手车指数（USManheim Used Vehicle Index）上涨25%（与2020年5月相比上涨约50%）。在接下来的两个月里，价格下降了5%左右，这或许是二手车需求得到满足的初步迹象。5月中旬，谷歌全球的“半导体短缺”搜索量达到峰值，同时也标志着台积电（TSMC）股价的低点。

受汽车制造影响的关键大宗商品之一是铂金。2020年11月至2021年2月中旬期间，由于预计将会有强劲的汽车需求，铂金价格上涨了60%。但芯片危机打消了这一预期，使其价格回落到早些时候上涨的四分之三左右。

据估计，大约40%的铂金需求来自于汽车行业，因此，汽车生产的变化对铂金的基本面有着重大影响。铂金通常用于安装在柴油车的催化转换器中，而汽油车则通常使用钯金。因此，欧洲的汽车需求趋势可能会对铂金的需求产生重大影响。

有迹象表明，半导体短缺最严重的时期可能已经过去，我们可能会看到汽车生产在未来几个月加速。正如制造商们已经发现的那样，依靠一个地理区域来供应一个必要的组件可能是不理智的。从“及时”到“以防万一”的态度转变给各国带来了寻求芯片供应多样化的压力，甚至提出了在靠近生产基地的地方建设半导体产能的理由。半导体的短缺还使制造商们开始担心其他关键部件短缺的风险。例如，铂金的产量更为集中，南非占全球铂金产量的70%左右，这可能意味着汽车制造商认为铂金供应的安全性比其价格更为重要。

制造商也可能会进一步寻找潜在的巨大竞争对手，争夺他们的铂金供应。铂金处于两项关键技术的前沿——电解槽和燃料电池，这两项技术可以开启零排放的氢经济。虽然在可再生电力成本下降之前，所谓的“氢经济”经历了繁荣和萧条，而氢背后的政治意愿可能意味着，由于预计绿氢将成为现实，对铂金的需求已经开始在增加。