相关限电限产政策对钴的影响

一、事件背景

近期包括江苏、浙江、广东、湖南等省份区域均开始启动限电政策，目前主要聚焦在能耗“双控”上，在“碳达峰、碳中和”背景下，限电限产政策力度加大加码。从近日国家发改委发布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》可以看出，在降低能耗强度方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)今年上半年为一级预警，浙江、河南、甘肃、四川、安徽、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江西10个省份能耗强度降低率不及该省规划，被归为二级预警。在计入统计的31个省和自治区中，只有10个省份在上半年中，能耗强度和能源消费总量两个维度的控制均进展良好、达到目标。

此外，今年7月份以来，我国煤炭呈现出供需错配的局面。从供给角度来看， 2020年中国一共进口3亿吨煤炭（焦煤、动力煤、炭），其中澳大利亚对华出口7844万吨。自去年下半年开始，中国与澳大利亚外贸往来有所减少，澳煤进口逐步减少，直至2020年12月份归零。而今年除7月份海关记录的38500吨澳大利亚焦炭外，澳大利亚其它各煤种均为“0”进口。此外，蒙古国由于疫情反复，导致关口暂时封闭管控。两国因素叠加导致国内煤炭进口数量较低，进口价格也快速上涨，影响到国内供给。从需求端来看，需求保持旺盛，港口库存持续下滑，加上四季度冬季供暖预期，需求端改善较为明显。

然而，火电作为煤炭重要的下游行业，受到了严重影响，高生产成本压缩了火电的供给；加上水电产量受干旱天气影响供应不足，进一步加剧能源紧张。电力高成本下，多地避免影响民生开始出台限产限电政策。

二、钴企业影响情况

鉴于当前严峻的供电形势，限电限产无疑将对生产企业造成一定程度的影响。为此，隆众资讯调研了钴制品冶炼企业相关厂家受限电影响情况，汇总如下：

此外，据隆众资讯了解，钴相关下游需求端也进入限电名单，像三元、磁性材料、硬质合金等领域，多数企业开工率受到影响，或对上游需求形成压制。

三、调研结果分析

从调研结果来看，多数钴相关企业均有接到限电通知，但大多对生产影响较小，不排除后续进一步限产、限电的可能。当前限电风波影响到了下游企业开工，需求减弱压制钴盐价格，但钴盐企业为抵消生产成本上升，不会轻易放弃调涨，报盘将继续上调，但实际签单商谈中卖方预计涨幅有限。

当前钴板块市场受原料成本上行支撑，钴制品价格仍有上行空间。限电政策下，买方需求稳中偏弱，旺季备货转暖预计将延期，目前买方头部企业库存备货仍可支撑0.5-1个月，限制钴制品价格上行空间。若限电限产影响超预期，形成“需求偏弱，但供给偏紧”的局面，将促使买方头部企业原料补库意愿提升，后续需要持续跟踪双控限产的持续性，钴产业链的供需变动情况。