数据来源：Mysteel
国庆节前后，2017~2020年，波动幅度较小，节前出现资金回撤，铜价走低，节后铜价往往走高；历年中以2017年节后第二周涨幅较大。
近几年铜价探低反弹，2018~2020年电网投资增速步入慢增长，房地产竣工表现羸弱，拖累铜价震荡走低，此外，2018-2019年间，美国对华实施加征25%关税，铜材出口受到打击，铜价出现缓慢下滑走势。
2020年春节前夕新冠疫情爆发，且疫情全球蔓延，冲击全球经济，铜价迅猛下跌，2020年3月铜价触及低位35800元/吨；另一方面，全球铜精矿生产受到疫情干扰，产量下降，铜精矿TC大幅回落，冶炼厂停产检修导致精铜产量下降，下游也出现停工停产。
但2020年二季度后中国经济率先进入复苏阶段，随着2020年下半年全球经济逐渐复苏，市场需求回暖，铜价触底反弹并于2021年5月创近十年铜价新高79000元/吨。同时，铜矿供应逐渐缓解，TC上行、冶炼厂产量回升，然后下游生产在二季度受到高价的负面影响而显示出疲态，此后铜价盘整于7万关口上下。
9月后，随着铜价高位回落、季节性需求增长与国庆节前补库，叠加废铜供应减少，下游加工企业电解铜采购增加，国内电解铜去库加快。据Mysteel统计，截至9月30日中国社会电解铜现货库存7.95万吨，环比减少43.25%，同比减少75.46%，国内电解铜供给紧张程度加剧，供应侧对铜价边际支撑效应增加。价格方面，由于限电政策进一步加强，上下游企业皆面临减产风险，海外宏观经济复苏行情渐入尾声，货币政策收紧的预期及不确定性增强，铜价波动加大。
十一长假期间，美债收益率继续上行，中国市场休市令全球市场流动性下降，海外股市多数维持震荡走势，能源紧张背景下，限电限产问题持续发酵，大宗商品表现强势，美国9月ISM和PMI均超市场预期，伦铜高位震荡运行。
展望后市，由于全球电解铜库存依然处于低位，全球废铜与粗铜的供应依然受到疫情与集装箱紧张的干扰。因此，供应层面的重心由铜精矿紧张转移至冷料与电解铜紧张；需求层面的关键因素从周期性经济表现转向“双限”政策之下下游加工企业，尤其是南方加工企业生产的不稳定。综合而言，供需两弱、宏观及政策不确定性增强，短期干扰因素频现将是四季度铜基本面的主旋律。考虑到抛储影响，预计国庆节后铜库存小幅回升，但库存增长幅度大概率将小于往年；不排除“双限”政策加剧下游需求走弱带来进一步累库。价格方面，由于全球库存依然低位，因此预计铜价大概率仍将维持高位运行，但震荡加剧；能源紧张的传导或从下游减产转至通胀上行，对铜价的影响也将出现短期与中期不同驱动因素的轮换。
