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近5年国庆节前后电解铜价格走势及展望

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  • 发布时间: 2021-10-08
  • 来源:互联网
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数据来源:Mysteel

国庆节前后,2017~2020年,波动幅度较小,节前出现资金回撤,铜价走低,节后铜价往往走高;历年中以2017年节后第二周涨幅较大。

近几年铜价探低反弹,2018~2020年电网投资增速步入慢增长,房地产竣工表现羸弱,拖累铜价震荡走低,此外,2018-2019年间,美国对华实施加征25%关税,铜材出口受到打击,铜价出现缓慢下滑走势。

2020年春节前夕新冠疫情爆发,且疫情全球蔓延,冲击全球经济,铜价迅猛下跌,2020年3月铜价触及低位35800元/吨;另一方面,全球铜精矿生产受到疫情干扰,产量下降,铜精矿TC大幅回落,冶炼厂停产检修导致精铜产量下降,下游也出现停工停产。

但2020年二季度后中国经济率先进入复苏阶段,随着2020年下半年全球经济逐渐复苏,市场需求回暖,铜价触底反弹并于2021年5月创近十年铜价新高79000元/吨。同时,铜矿供应逐渐缓解,TC上行、冶炼厂产量回升,然后下游生产在二季度受到高价的负面影响而显示出疲态,此后铜价盘整于7万关口上下。

9月后,随着铜价高位回落、季节性需求增长与国庆节前补库,叠加废铜供应减少,下游加工企业电解铜采购增加,国内电解铜去库加快。据Mysteel统计,截至9月30日中国社会电解铜现货库存7.95万吨,环比减少43.25%,同比减少75.46%,国内电解铜供给紧张程度加剧,供应侧对铜价边际支撑效应增加。价格方面,由于限电政策进一步加强,上下游企业皆面临减产风险,海外宏观经济复苏行情渐入尾声,货币政策收紧的预期及不确定性增强,铜价波动加大。

十一长假期间,美债收益率继续上行,中国市场休市令全球市场流动性下降,海外股市多数维持震荡走势,能源紧张背景下,限电限产问题持续发酵,大宗商品表现强势,美国9月ISM和PMI均超市场预期,伦铜高位震荡运行。

展望后市,由于全球电解铜库存依然处于低位,全球废铜与粗铜的供应依然受到疫情与集装箱紧张的干扰。因此,供应层面的重心由铜精矿紧张转移至冷料与电解铜紧张;需求层面的关键因素从周期性经济表现转向“双限”政策之下下游加工企业,尤其是南方加工企业生产的不稳定。综合而言,供需两弱、宏观及政策不确定性增强,短期干扰因素频现将是四季度铜基本面的主旋律。考虑到抛储影响,预计国庆节后铜库存小幅回升,但库存增长幅度大概率将小于往年;不排除“双限”政策加剧下游需求走弱带来进一步累库。价格方面,由于全球库存依然低位,因此预计铜价大概率仍将维持高位运行,但震荡加剧;能源紧张的传导或从下游减产转至通胀上行,对铜价的影响也将出现短期与中期不同驱动因素的轮换。




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