短期累库压力突显 钴盐处境艰难

　　一、终端需求负反馈 钴盐延续震荡偏弱走势

　　来源：钢联数据

　　从5月以来，下游终端需求受疫情影响疲软依旧，叠加原料供应商报价松动，终端的负反馈效应也是导致钴系品种对近几个月来的涨势进行修正。追溯原因无外乎终端需求乏力，最直接的体现是工厂开工负荷相对较低，对原料钴盐仅保持少量刚需采购，成为制约原料钴盐价格走势至关重要的因素。与此同时，市场不断出现低价成交，进一步刺激冶炼厂神经，钴盐行情转弱逐步体现。截止5月25日，硫酸钴市场价格至90000-93000元/吨，较4月底下跌14.08%，较3月初下跌21.12%；氯化钴市场价格至110000-113000元/吨，较4月底下跌12.89%，较3月初下跌18.01%。

　　二、原料“服软”看空情绪增多

　　进入五月，随着国内疫情发展，终端需求未有明显改善，成为制约下游对原料钴中间品走势的一大杀手。国内冶炼厂对高价原料抵触心理较强，且受制于中国市场较长时间的倒挂，有部分延迟开信用证，中国买家多抵触装船。此外，有国内供货商压低报盘打压欧洲价格，市场时有低于主流报盘听闻，叠加市场人士对后市信心不足，看空情绪增多，致使部分供应商报盘松动。然国内疫情逐渐得到控制，海外对需求恢复存预期，并不愿低价抛售库存，使得国际钴价跌幅不及预期。截止5月25日，钴中间品CIF中国报价至29.55-30.67美金/磅，较4月底下跌9.85%。

　　三、高成本与弱需求博弈持续 钴盐市场艰难前行

　　伴随海外合金需求支撑，钴金属成本居高难下，供货商也无低出意向，加之南非洪涝灾害影响，原料供应进一步紧张，对国际价格形成支撑。然国内需求疲软，市场情绪偏悲观，下跌趋势逐渐显现，不断出现低价抛货现象。特别是受经济影响，汇率不断提升，造成进口成本加大，产品价格在一涨一跌情况下，成本倒挂成为必然。截止5月25日，硫酸钴即期利润-27767.78元/吨，较4月底下跌4027.95元/吨；硫酸钴即期成本为121267.78元/吨，较4月底下跌8972.05元/吨。

　　四、冶炼厂去库进程缓慢 市场难言乐观

　　2022年4月全国硫酸钴产量为1.99万吨，环比增加6.79%。4月终端需求下行压力较大，前驱体企业对原料硫酸钴的采买驱动力进一步减弱，冶炼厂出货不畅情况下库存积压严重，部分主流冶炼厂减产，现货延续下跌行情。不过华东某冶炼厂装置恢复正常运行，加上两家华东生产商仍在交付前期订单，致使国内硫酸钴整体开工率上升。

　　目前下游需求不足问题仍较不足，对原料钴盐消耗量降低，工厂库存多在一个半到两个月附近，去库进程缓慢。近日由于硫酸钴价格下跌较为严重，下游询盘意愿有所提升，加上冶炼厂亏损不断，钴盐跌幅缓慢。但下游客户具有较强的议价能力，对国内主流厂高价货源形成明显冲击，或进一步倒逼钴盐厂降价出货，那么近期来看钴盐市场仍将是成本以及需求端相互博弈，需求端影响仍占据主导因素。

　　五、南非洪涝灾害持续 原料运输紧张问题难缓

　　据海关统计，2022年4月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为26485.521吨，（金属量按30%品位，折算为7151.09金属吨钴）环比下跌24%，同比下跌25.39%。5月22日南非德班地区再次遭遇特大暴雨，部分桥梁、道路和民房被毁坏。南非气象局发布了十级警告，预计部分地区将有强降雨。这是该省在最近一个多月内第二次遭受严重洪水袭击，对尚未从上次洪灾中恢复过来的地区产生严重影响。德班作为非洲最大的钴原料发货港口，此轮洪水将再度导致南非钴原料发运量继续下降，国内5-6月到货将受到较大影响，中间品运输紧张问题难缓，预计5月钴原料进口到港量5500-6000金属吨。

　　六、后市展望

　　就目前现状来看，成本端支撑力度减弱，加上下游需求制约，虽有个别订单量稍有增加，但钴盐成品库存压力较大，无疑加重市场看空情绪，同时更加激化企业间的竞争压力，这也导致后市整体行情预判缺乏明朗化指引，价格走势支撑亦减弱明显，预计短期内钴盐价格仍小幅走弱。长期来看，下游终端预计在6月中旬附近入市补货，市场交投氛围有望得到改善，加之企业亟需缓解成本压力，业者挺价情绪或得以体现，特别是5-6月原料到港有限，钴盐价格有望止跌企稳，因此未来钴盐价格能否向好发展需求依旧是关键。